Infrastructure Passive Télécom & Connectivité
Les towercos africaines offrent des rendements de 12-18x EV/EBITDA — la consolidation de l'infrastructure passive est la mégatransaction de la décennie.
Le marché mondial des towercos atteint $185Bn de capitalisation boursière en 2025, avec l'Afrique comme région à la plus forte croissance. Les opérateurs télécom africains ont massivement cédé leurs actifs passifs (tours, fibre) à des towercos spécialisées depuis 2010, générant des transactions cumulées de $15Bn+. Cette tendance se poursuit : MTN, Airtel Africa et Orange Africa ont encore 40-60% de leurs tours en propriété directe, représentant un potentiel de cession de $8-12Bn sur les 5 prochaines années.
La fibre constitue le second pilier de croissance : le déploiement FTTH en Afrique du Nord (Maroc, Égypte, Tunisie) et en Afrique de l'Est (Kenya, Éthiopie, Rwanda) crée des opportunités d'investissement dans les réseaux ouverts (open access) et les modèles de wholesale fibre. Les multiples de valorisation fibre : EV/EBITDA 15-25x pour les réseaux matures à forte densité.
Trois tendances structurelles dominent : (1) La consolidation des towercos africaines : IHS Towers, Helios Towers et ATC Africa contrôlent 60% du marché, mais des acteurs régionaux émergent en Afrique francophone (TowerCo of Madagascar, Atlas Towers, Eaton Towers) ; (2) La monétisation des actifs fibre : les opérateurs cèdent leurs réseaux de fibre backbone à des véhicules d'infrastructure spécialisés (InfraCo Africa, Liquid Intelligent Technologies) ; (3) L'edge computing : les towercos investissent dans des micro data centers sur leurs tours pour capturer la valeur de l'edge computing 5G.
Les transactions towerco/fibre ont totalisé $28Bn en 2024. Les opérations structurantes : Deutsche Telekom/GD Towers ($17.5Bn, 2023), Cellnex/CK Hutchison ($10.7Bn, 2022), IHS Towers/Atlas Towers ($1Bn, 2023). En Afrique, les transactions sont plus petites mais nombreuses : Helios Towers/Omantel Towers ($575M, 2022), ATC/Airtel Africa ($1.25Bn, 2022). Les multiples de valorisation : EV/EBITDA 12-18x pour les towercos africaines, selon la qualité du portefeuille et le taux de co-location.
| Année | Transaction | Type | Valeur |
|---|---|---|---|
| 2023 | Deutsche Telekom / GD Towers | Carve-out | $17.5Bn |
| 2022 | Cellnex / CK Hutchison (Europe) | Acquisition | $10.7Bn |
| 2022 | ATC / Airtel Africa | Acquisition | $1.25Bn |
| 2023 | IHS Towers / Atlas Towers | Acquisition | $1.0Bn |
| 2022 | Helios Towers / Omantel Towers | Acquisition | $575M |
| 2024 | Liquid Intelligent / Fibre Afrique | Build-up | $500M+ |
L'edge computing et le déploiement 5G SA créent une nouvelle couche de valeur pour les towercos : les tours deviennent des "edge nodes" capables d'héberger des applications à faible latence (jeux, véhicules autonomes, industrie 4.0). Les towercos qui investissent dans cette transition capturent des revenus supplémentaires de $2-5K/tour/an. En Afrique, la demande de connectivité rurale via les tours partagées reste forte, soutenue par les obligations de couverture des licences 4G/5G.
Notre expertise sur les marchés télécom africains et notre réseau d'investisseurs infrastructure (fonds PE, DFIs, fonds souverains) nous positionnent comme conseil de référence sur les transactions towerco et fibre en Afrique. Nous avons accompagné des opérateurs sur la structuration de leurs carve-outs d'actifs passifs et des acquéreurs sur leur due diligence technique et régulatoire.
Nos équipes sont disponibles pour un briefing stratégique personnalisé sur ce secteur.
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