Le déroulement des mandats figure sur la page Mandats. Ici : comment le multiple est construit, et qui porte la décision.
Fonds propres + dette financière nette (dette brute − trésorerie) + minoritaires − actifs hors exploitation. Sous IFRS 16, les dettes de location — et, selon le dossier, les engagements de capacité ou IRU — entrent dans la VE.
L’EBITDA des comptes n’est pas l’EBITDA « adjusted » d’un mémorandum. En monétique, la commission nette, pas le volume traité. Le chiffre d’affaires suit IFRS 15 / ASC 606.
Le multiple de cote mesure un consensus de liquidité. Le prix de la LOI vient d’une projection de flux actualisés (DCF), menée selon deux approches qui doivent converger : flux après dette (fonds propres) et flux avant dette (valeur d’entreprise, puis passage aux fonds propres).
Flux disponibles pour l’actionnaire : après impôt, investissements, variation du besoin en fonds de roulement et service de la dette (intérêts, remboursements, nouveaux tirages). Actualisés au coût des fonds propres, ils donnent directement la valeur des fonds propres.
Flux disponibles pour l’ensemble des apporteurs de capitaux : après impôt normatif, investissements et besoin en fonds de roulement, avant service de la dette. Actualisés au coût moyen pondéré du capital, ils donnent la valeur d’entreprise. Passage aux fonds propres : VE − dette financière nette (dette brute − trésorerie ; dettes de location incluses sous IFRS 16) − minoritaires + actifs hors exploitation.